环球观焦点：大消费板块“重挫”，后市行情如何演绎？

自2022年11月以来，国内疫情防控政策持续优化，市场消费复苏迹象显现。在二级市场，各细分消费板获机构力捧，走出一波上涨行情。然而，2023年1月11日，大消费板块在港A股两市双双重挫。其中港股食品消费股板块大跌2.7%，A股食品饮料板块跌幅为0.82%。

多空博弈激烈的大消费市场

(相关资料图)

实际上，回望2022年，大消费行情也呈现过明显分化，二级市场市场多空博弈甚是激烈 。细分品类中， 2022年粮油食品、药品类等必选消费品受疫情冲击的影响较小，增速较为平稳。

而在可选消费品中， 大到房子、汽车，小到手机、服饰鞋帽、化妆品、餐饮、旅游、娱乐等受收入、边际消费倾向的影响较大，增速随疫情波动明显。尤其是以餐饮、旅游、娱乐为主的服务类消费显著承压。

此外，受地产行业低迷、商品房销售下降拖累，家具、建筑及装潢材料类关联产业消费亦持续下滑。

反映在二级市场上，2022年上半年各细分消费板块集体下行，跌幅超10%板块比比皆是。

直到2022年11月，国内疫情防控政策持续优化，大消费领域一改前期疲弱走势，餐饮、旅游酒店、白酒、航空、地产、家居等各细分板块轮番上攻。其中餐饮行业表现最为凶猛，截至目前，A股餐饮板块指数涨幅已高达135.8 %。

然而，就在2023年1月10日晚，消费板块突然被“疑似机构”唱空。 一则“战？还是不战？消费股撤退时机已到，建议领导们谨慎看待本轮消费行情持续性”的信息在网上广为传播。作者从四个方面论述了消费板块的压力，建议逐步兑现消费股。

或许是情绪使然，2023年1月11日，大消费板块在港A股两市双双陷入“大调整”，各细分赛道集体飘绿。 在港股市场，旅游、烟草概念、奶制品、啤酒、酒精饮料、奢侈品股、航空股、零售股等各细分消费领域纷纷走弱。个股中，九毛九（09922.HK）跌5.24%、海底捞（06862.HK）跌5.82%，周黑鸭（01458.HK）更是直接暴跌近23%。

02后市行情如何演绎？

站在2023年的开端，在疫情封控“松绑”大背景下，未来消费市场行情会如何演绎？近期多家券商均发表了对大消费板块后市的看法。

多机构表示，随着经济持续复苏以及稳增长政策持续发力，疫后消费复苏是2023年最强的投资主线。

在盈利具有弹性的细分领域， 华辉创富投资总经理袁华明表示，此前受疫情影响较大的可选消费领域伴随着防疫放开，出行更加便利，相关行业有望迎来全面复苏。其估值也存在修复的预期，餐饮、旅游、酒店、白酒、航空、机场等细分赛道会出现大的机会。

前海开源基金也认为， 国内可选消费业绩层面在2023年一季度有望复苏，美妆、医美、户外露营、体育用品等具有成长性项目都有较大机会。

嘉实基金则指出，2023年疫情复苏后，有三层维度的机会值得关注：一是场景化方向 ，即以餐饮链和出行链为核心，囊括餐饮、啤酒、调味品，以及机场、酒店、旅游航空等产业的消费服务业； 二是汽车链条和地产产业链， 在房主不炒的总基调下，老百姓对于居住条件改善依然有需求，家电、家居等地产后周期消费品依然存在空间。 三是酒店、白酒这类以商务需求驱动为代表的子行业。 细分环节看，可选消费>必选消费，港股消费服务业相对弹性可能更高。

另一方面，部分机构也对未来消费板块走势持谨慎的态度。

市场分析认为，短期来看，由于疫情持续时间过长，消费者对就业、收入及消费意愿的信心大幅下降，为了提高抗风险能力，会增加储蓄，减少消费。根据央行公布的2022年住户存款数据显示，居民储蓄意愿显著增强。

对此，有行业人士表示，在疫情没有实质好转前很难改变这一现状，服饰鞋帽、化妆品等可选消费需求将持续受到压制；而像家具、建筑及装潢材料类消费还受地产周期下行拖累，商品房销售恢复正增长还需一定的时间，因此这类可选消费也会继续承压。

作者 瓶子

标签： 二级市场 商品房销售 后市行情